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优信彩票官方网址:上会前夜突然变卦,IPO“逃

文章来源:网络    发布时间:2018-12-14  【字号:      】

千辛万苦站在上市门外,却称“有事”扭头就走——这一过往少见情况却在今年多次出现。据统计,年初至今,已有13家公司在IPO上会前夜放弃审核,较2017年的6家增加了一倍多。

上市,一向被视为企业“鲤鱼跳龙门”的绝佳路径,很多公司甚至准备好多年。既然已经走到发审委门前,为何要“急踩刹车”?它们背后又有哪些原因?经过对这些公司进行了详细梳理、比对,它们离场的原因五花八门,例如变更签字注会师、尚有事项需核查等,只言片语难以捉摸。

对此,有资深投大发时时彩预测行人士表示,去年底新发审委上任以来,IPO过会率一直维持在比较低的水平,不少早前申报材料的公司,自觉盈利能力、产品质量等项目难以达标,或存在一些问题,选择推迟上会或干脆撤材料,等待更好的时机。“这也说明,当前监管环境下,公司质地还是根本,想‘带病上市’是行不通的。”

“踩雷”风险需要自担

典型公司:信利光电

证监会12月10日晚发布公告,因信利光电拟变更一名签字注册会计师,决定取消原定于次日对该公司发行申报文件的审核。

因“变更签字注册会计师”而放弃IPO审核,这一颇为少见的原因很快引发市场关注。有投行人士给出了自己的理解:“这个理由比较少见,具体的原因可能有很多。比如这个项目存在某些潜在问题,会计师不愿意承担签字风险;也可能是公司认为过会的可能性不高,和券商用这个理由来撤材料等。”

资料显示,信利光电2014年至2017年上半年这三年一期,分别实现营收103.52亿元、98.71亿元、145.72亿元及75.55亿元,净利润分别为7.7亿元、4.64亿元、5.24亿元和-1.06亿元。

对于报告期内营收变化和净利润走低,信利光电表示系行业整体盈利水平降低、产品售价降低压缩毛利空间、人工成本增加、汇兑损益等所致。此外,2017年上半年,公司应收账款计提大额坏账准备导致该期利润大幅下降,同时面临上市当年营业利润同比下滑50%以上的风险。

“踩雷”乐视,或能为该笔巨额计提找到注脚。据招股书披露,截至2017年6月末,信利光电对乐视移动的应收款项为7103.45 万美元,约合4.81亿元,扣除预计可从中国出口信用保险公司收回的1800万美元保险理赔款后,全额计提减值准备3.59亿元,构成2017年上半年计提资产减值损失的93.5%。

“当前环境来看,盈利还是一个硬指标。如果报告期内出现亏损情况的话,被否的概率会大大提升。”上述投行人士表示。

产品质量不容轻视

典型公司:西凤酒

无独有偶,原定于11月20日上会的西凤酒,也在“大考”的前一日主动撤回申报材料。

作为四大名酒之一的西凤酒,其资本化步伐落后于茅台、汾酒和泸州老窖等。其早在2009年便提出上市计划,可此后一直未能如愿。此次,西凤酒闯关仍以“取消审核”告终,且涉及产品自身的质量问题。

11月7日,上海国际酒业交易中心的官网上披露一份检测报告显示,西凤·国典凤香50年年份酒【2012珍藏版】的两项塑化相关化学添加剂的含量不符合相关标准。

塑化剂事件曝光后,西凤酒控股股东西凤集团在其官网发布公告,事件原因为生产涉事酒的周转容器含有塑料成分,不存在人为添加塑化剂的情况。西凤酒随即启动了相关产品的召回,而后被“召回”的还有公司的IPO申报材料。

市场分析人士认为,在窗口期发生这种风波,特别是触及了公众最为关心的食品安全问题,这对公司上市的影响相当大。

同属食品行业的三只松鼠,也在审核前夕收起了“临门一脚”,在2017年12月因“尚有相关事项需要进一步核查”而放弃审核。翻阅公司资料,三只松鼠旗下产品曾多次曝出质量问题。公司招股书显示,2016年7月至2017年6月期间,三只松鼠因产品不符合食品安全标准,保质期标注不符合标准等问题先后被7名消费者起诉。2017年8月15日,原国家食品药品监督管理总局官网发布抽检公告,三只松鼠开心果霉菌超出国家标准1.8倍,列入不合格名单。

核心问题“熬”不过去

典型公司:日丰电缆、紫林醋业

自2017年10月17日履职以来,第十七届发审委在一年中交出了55%过会率的“成绩单”。市场将本届发审委称为“史上最严”,由此可见,从“入口”提升上市公司质量是当前监管的基本态度。

从严审核的环境,让不少沉疴难起的企业打起了“退堂鼓”。“反复冲击IPO的企业,普遍都存在一些瑕疵。自身质量不过硬的话,IPO进程很容易随监管的变化而产生变数。”市场分析人士认为。

在首次上会被否近两年后,日丰电缆再度向IPO发起冲击。但以公司“尚有相关事项需要进一步核查”为由,今年11月5日证监会取消了对其审核。

结合日丰电缆申报的路径来看,公司于2014年、2016年、2017年和2018年分别递交了招股说明书,可谓IPO“老兵”。但对比前大发时时彩遗漏次证监会的审核意见与此次的反馈意见不难看到,公司还有诸多问题在“原地踏步”。

据招股书披露,公司2015年至2017年的主营业务毛利率分别为20.42%、19.92%及17.56%,处于持续下滑状态。值得一提的是,公司在家电配线组件的毛利率上远高于可比上市公司,且变动趋势相反,而这一问题正是公司此前已被发审委问及的。

更有甚者,同一家公司两次递交的招股书却大相径庭。排队近两年的紫林醋业今年4月因需核查相关事项被取消审核。其2016年与2017年两份招股书的数据“打架”,或反映出公司在财务管理上的一些问题。

2016年的招股书中,紫林醋业2014年的经销商收入和自营收入分别为27867.06万元、70.33万元;2015年自营收入为80.47万元。然而在一年后披露的招股书中,公司2014年经销商收入、自营收入分别变成了27795.14万元、142.25万元;2015年自营收入则变为179.06万元。

投行人士表示:“财务数据不一致是监管比较避讳的现象,说明公司在内控方面存在一定不足,也会降低报表的可信度。”

“打铁还需自身硬”

典型公司:丸美生物、通宝光电

同样自2014年启动上市进程、中途折戟、再度重振旗鼓的丸美生物,最终止步于7月31日的“大考”前。翻阅此前资料,证监会在反馈意见中特别要求公司补充说明历次申报情况、撤回或被否决的原因,并说明所涉及的问题是否已经得到解决。

10月29日向证监会撤回申报材料的通宝光电,作为临时放弃IPO审核公司中唯一一家新三板挂牌公司,具有其特殊性。监管关注重点围绕公司的历史沿革、新三板挂牌期间定增认购主体情况、协议转让交易情况,及新增股东信息等展开。

事实上,转板公司可能存在的“三类股东”问题一直备受瞩目。今年1月,证监会特对此作出规定,要求对“三类股东”进行穿透式披露,并将其纳入有效监管,对其存续期作出合理安排,同时明确公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”。

“当然,现在IPO的总体生态也在随着政策变化发生改变。”上述投行人士表示。今年10月20日,证监会在答记者问时宣布,IPO被否企业筹划重组上市的间隔期将从3年缩短为6个月。

外界普遍认为,这对于部分被否企业充分利用资本市场,拓宽上市公司重组标的,均是利好。但也有投行人士向记者表示大发时时彩代理:“政策引导的转向对公司发展路径的选择并不是绝对性的,只是说一些IPO被否公司的后续资本运作可能性更多了。但如果企业本身不够优质,其实无论是哪条路都不好走。”

编辑:邵好

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